債務上限壓力大，美財政部開始削減短債發行規模

華爾街見聞

美國財政部本周計劃發行的四周期限和八周期限國債規模均較之前減少50億美元，去年末以來首次削減發行規模，17周期限國債發行規模首次下降、較之前減少20億美元。財政部上周稱，債務上限會導致短債發行量的波動比正常水平大。

麵對美國聯邦政府債務上限的壓力，美國財政部的國債發行受到直接影響，最近一批基準短債的發行規模被縮減，評論認為，可能後續有一係列發債都會“縮水”。

美東時間2月11日周二，美國財政部公布，計劃本周四發行900億美元期限為四周的國債，還計劃周四發行850億美元的八周期限國債。這兩個期限的國債發行規模均比之前同期短債各自的發行規模減少了50億美元。本周三，財政部還將發行常規的17周期限國債，規模620 億美元，較之前發行規模減少20億美元。

這是自去年12月26日以來財政部首次削減四周期限和八周期限的國債發行規模，也是17周期國債的發行規模首次下降。

道明證券（TD Securities）的美國利率策略主管Gennadiy Goldberg評論稱，隨著納稅日期臨近，以及債務上限約束越來越大，財政部開始削減國債供應，由於債務上限約束更大，預計短期國債將逐漸稀缺，對美聯儲逆回購協議工具的使用將增加。

美國政府的所謂“債務上限”是指，美國國會為聯邦政府設定了一個為履行已產生支付義務而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味著美國財政部借款授權用盡，除非國會另行授權，否則白宮無權繼續舉債。2023年6月，美國國會通過法案暫時中止了債務上限生效，暫停生效期截止於2025年1月1日，從2025年1月2日起，債務上限恢複對所有法定未償還債務的限製效力。

因為被債務上限“卡脖子”，上周一美國財政部已經下調今年第一季度政府借款的預期規模。預估一季度淨借款額8150億美元，較去年10月預期額低90億美元。財政部預計的一季度末現金餘額不變，仍為8500億美元，但那是假設國會將提高或暫停債務上限的結果，目前國會並未采取行動。

財政部上周三還公布，連續四次維持1250億美元的長債季度再融資標售規模不變，並繼續重申預計“未來幾個季度”不會增加發債規模，盡管市場人士顧問建議財政部刪除或修改此指引。財政部當時稱，債務上限會導致國庫券、即短債發行量的波動比正常水平大。

華爾街見聞曾提到，去年12月，前美國財長耶倫兩次致信國會兩黨領袖，警告因為債務上限，財政部不得不今年1月啟動超常規措施，避免美國政府債務違約。耶倫透露，財政部計劃，從1月21日開始動用超常規措施，並警告，超常規措施可能持續多久存在“相當高的不確定性”，敦促國會采取行動應對債務上限。

上周五財政部披露，截至2月5日上周三，財政部已經動用超過60%的超常規措施，除了現金儲備，剩餘超常規模式還可以“擠出”1330億美元的資金可以用來維持政府付款。在當前債務上限限製下，財政部總計有3880億美元的授權可用餘額防止耗盡借款空間，1330億美元就是其中的部分，已經較一周前截至1月29日時的2050億美元減少720億美元、降幅35%。

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