大宗交易平台(3月大宗交易平台簡析)

文/劉增祿

雖然3月大宗交易整體折價幅度再創新高，但不少績優公司期間實現了高幅度的溢價交易。而隨著市場持續回暖，此前踏空的機構資金通過大宗交易平台不斷增持。

月交易規模環比下降

數據統計顯示，截至3月27日，3月滬深兩市共有379家公司發生大宗交易，累計成交1224次，從涉及交易公司的家數和交易次數看，3月大宗交易的成交熱情較2月升溫；2月發生大宗交易的公司家數為221家，累計成交次數僅575次。

不過，如果從成交規模看，盡管交投活躍度明顯上升，但3月累計成交股數為34.07億股，成交總金額為343.7億元，剔除掉未納入統計的最後兩個交易日，相比2月499.69億元的成交金額，大概率上，3月大宗交易規模環比會出現下降。

當然，之所以2月成交金額明顯偏高，離不開中國建築的巨額交易，其間中國建築1家公司的大宗交易額就高達286.16億元。而觀察3月的個股交易情況，涉及交易的公司增多，目前累計交易金額最高的為立訊精密，3月4日、3月8日發生的20筆交易合計成交8229萬股，交易金額合計16.2億元。另外，青島海爾、三安光電、美年健康、川投能源4家公司的月成交金額相對較高，也均超過10億元，分別為15.85億元、14.48億元、13.41億元、12.59億元。

高溢價交易顯著增多

截至3月27日，3月以來上證指數上漲了2.78%，相對2月13.79%的月漲幅明顯偏弱。在此期間，整體來看，上市公司股東的拋售毫不手軟，月內1224筆交易的平均折價率高達6.42%，較2月的6.33%再度上升，繼續刷新了2018年以來大宗交易月平均折價率的新高。

但值得注意的是，盡管整體折價幅度不斷攀升，如果從個股折溢價情況看，3月大宗交易的溢價交易比例較2月出現上升。統計顯示，在本月目前的1224筆大宗交易中，137筆實現了溢價成交，占月內全部交易比重的11.19%；在2月的575筆大宗交易中，實現溢價成交的有56筆，占月內全部交易比重的9.74%。

另外，從單筆交易的溢價幅度看，2月隻有星源材質1筆交易實現了以漲停的價格溢價成交。3月共有28筆交易的溢價率超過9.9%，以漲停的價格完成了交易，資金似乎正在大宗交易市場對藍籌公司進行搶籌。

觀察可以發現，3月期間，五糧液、中國平安等知名的藍籌股均在大宗交易平台實現過以漲停的價格高溢價成交。海螺水泥3月11日發生的4筆交易溢價幅度均高達10.01%；東華能源更是在3月14日、18日、20日連續在大宗交易平台獲得了溢價超過10%的成交。

大宗交易透露出最重要的信息就是價格，成交價格存在著折價、溢價和平價三種狀態。折價交易最常見，一般被視為是對接盤方流動性的補償；而溢價，則通常被視為或存價值低估可能，有利於提振市場信心。自2017年5月27日減持新規發布以來，大宗交易市場的主要參與方發生了顯著變化。

減持新規要求大宗交易的受讓方在接盤股份後6個月內不得轉讓其持有的股份，因此大宗交易對於追求短期套利的投資者來說吸引力顯著下降，過去傳統的大宗交易商被迫紛紛轉型。目前，傳統的大宗交易商開始轉型做撮合交易，尋找標的、建立大宗股票池，公募基金和券商資管成為市場上的主要接盤方，部分私募基金也成為大宗交易買方，大宗交易市場的投資機會正在從折價套利回歸到中長期價值投資。

機構資金通過大宗交易平台大規模增倉

大股東減持上市公司股份，按照常理應是一項利空，然而目前的現實卻並非如此，最近有些漲得非常好的股票，或多或少都有減持的邏輯。

經曆開年以來的這波大漲後，立訊精密的股價不斷刷新著曆史新高，隨即公司控股股東接連減持手中股權，3月4日，立訊精密控股股東立訊有限通過大宗交易係統減持公司股份4607.15萬股，占公司總股本比例1.12%；3月8日，立訊有限再次減持公司無限售條件流通股3621.850萬股，占公司總股本的0.8802%，根據公告，立訊有限減持所獲資金將用於償還銀行借款，降低股票質押率。3月4日和8日，立訊精密累計發生了20筆大宗交易，其中19筆的買入方來自機構專用席位。

立訊精密並非個案，目前機構席位對於熱門股的追捧，出現了機構大資金多次通過大宗交易搶籌公司股份的現象。3月期間，長電科技發生了13筆大宗交易，11筆買方席位為機構專用；康弘藥業期間發生的25筆大宗交易，買入方全部為機構專用席位。

另外，東山精密、美年健康、TCL集團等公司均獲得了機構資金的認可，其間被大規模買入。可見，市場快速回暖的背景下，隨著市場信心的恢複，機構資金正在對青睞公司進行大規模加倉。

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